蜜雪冰城，阿谁在内地你走两步就撞见一家、雪王舞蹈跳到你手机内存皆不够的国民品牌，在香港开云体育(中国)官方网站，正在连环关店。
2023年底进港，第一年连结开了9家，旺角一条街300米之内塞两家门店，那阵仗，颇有昔日瑞幸包围星巴克的既视感。
效用呢？截止到2026年6月，全港就剩5家苟着。
一杯9块港币的柠檬水，从物理定律上讲，就不该出当今全球房钱最贵的那条街上。
1
蜜雪在尖沙咀弥敦说念那家旗舰店，613浅薄英尺，换算过来好像57平米，比许多东说念主家里客厅还小。这样个鸽子笼，月租若干？
28.8万港币。一个月。
我给世界换算一下什么见地。一杯柠檬水在香港卖9块港币，月租28.8万意味着什么？
意味着这家店每个蟾光是给房主叩头，就得先卖出3.2万杯柠檬水。一天差未几一千多杯，一小时50杯，一分钟不到就得递出去一杯，从早上10点开到晚上10点，职工手如果敢停，当月就白干。
这还仅仅房钱。你认为交完租就能睡了？
后头还有一通盘饥饿的军队等着分蛋糕：全职店长月薪1.5万到2.2万港币，兼职时薪50到60，一个月东说念主力资本至少4万起步。加上水电、原料、损耗、装修摊销……
想实在让这家店活下来，一天得卖出去2000多杯，才拼集能给雇主留口汤喝。
一又友们，一天2000多杯9块钱的柠檬水。这如故不是奶茶店了，这是活水线，这是义乌小商品批发，这是永动机，问题是，永动机它不存在啊。
2
讲到这里，可能有一又友要问了：蜜雪不是堪称资本截止卷王吗？内地几万家店皆能赢利，奈何到了香港就崩盘了？
因为你从来就没搞明晰，蜜雪冰城真恰是靠什么赢利的。
蜜雪的营业格式，说穿了不是茶饮零卖，是披着奶茶皮的供应链批发生意。它实在的盈利起首，是加盟费和向加盟商卖糖、卖粉、卖柠檬、卖杯子。
2025年蜜雪营收336亿，净利润58.9亿，这个钱，绝大部分不是雪王一杯一杯卖出来的，是几万家加盟商从总部进货一箱一箱出入来的。
这套格式的中枢逻辑是什么？单杯毛利刻意压到极薄，好让加盟商鄙人千里阛阓跑得动量。
你把柠檬水卖得贼低廉，县城大爷大妈就愉快来买，加盟商就能靠走量活下去，加盟商能活下去，就会执续从总部进货，总部就能靠供应链赚到钱。这是一条丝丝入扣的无缺链条。
蜜雪为了跑通这套格式，主动把我方的单杯毛利给自宫了。这在低资本阛阓是护城河，你敢跟我拼价钱？我毛利比你低，我耗死你。可这套一朝挪到高资本阛阓，坐窝反噬。
你想想，一杯柠檬水在县城，房钱摊销可能就5毛钱，你毛利薄少量不贵重。
但相通一杯柠檬水到了弥敦说念，房钱摊销要摊到你想哭，你原来压得薄薄的那点毛利，连房钱的零头皆填不上。
内地媒体老爱说蜜雪是“平价卷王”，但“卷”这个字的前提，是有的可卷。
低资本环境下有卷的空间，高资本环境下你连卷的经验皆莫得。你在县城不错卷同业，在弥敦说念你只可被房主卷。
3
好，前边两层还仅仅算数学题，第三层我要给世界掀一个更狠的桌。
蜜雪冰城弥敦说念那家店，你猜它是接谁的盘？
之前那位租客是一家药房，2024年前月租33.8万。再往前推，2018年，铜锣湾罗素街的铺租也曾是全球最贵，归并批位置最巅峰的时辰一个月要50万。疫情来了，旅客没了，房钱腰斩，跌了一半。
于是你看到什么气候？内地茶饮品牌分裂，集体南下，霸王茶姬、喜茶、LINLEE、茉酸奶、太二、农耕记，一个接一个杀进尖沙咀、旺角、铜锣湾、中环。这些位置疫情前你连门皆摸不着，当今打折了，好像捡了大低廉。
但捡低廉的可不仅仅蜜雪。看明晰了，这等于我要说的第三层真相——
香港中枢街铺，是一个很是收割“新来者品牌溢价预算”的赌场。业主恒久坐庄，一茬一茬品牌上桌当赌客。蜜雪不是第一个，也远远不是终末一个。
蜜雪不是败给了香港茶餐厅，也不是败给了香港东说念主的口味，它是败给了物理端正，败给了田主逻辑。
4
其实华兴证券的研报说得挺显然：香港这几家店，在蜜雪全球近6万家门店里占比小到不错忽略不计，关掉几家对财报确切没影响。
处理层2026年的战术也如故调过来了，放缓开店，聚焦单店模子，严慎对待高线和港澳阛阓。
这才是实在的成年东说念主想路。不是扫数阛阓皆值得占，不是扫数插旗皆叫告捷。
极致性价比这套武功，最合适的泥土恒久是中低线和下千里阛阓，那边房钱低廉，那边客群对价钱敏锐，那边蜜雪的加盟+供应链格式能无缺闭环。
硬要把它按在弥敦说念上扮演，就像让一个很是种水稻的农民跑到沙漠里搞灌溉，不是他不起劲，是这块地它自然就不长庄稼。
蜜雪冰城香港这一课，其实给扫数想“品牌升级”“进军一线”的下千里品牌上了一课：你的廉价不是上风，是你的旅途依赖，你扫数的组织智商、供应链、加盟体系，皆是围绕“低资本环境”长出来的。
你把这套东西硬移植到高资本阛阓开云体育(中国)官方网站，不是升级，是自裁。
