云开app·Kaiyun下载官方网站-登录入口

走过IPO受理与问询阶段，江苏酉立智能装备股份有限公司(以下简称“酉立智能”)迎来上会考。据北交所网站5月9日音书，北京证券往来所上市委员会定于2025年5月16日召开2025年第6次审议会议，审议酉立智能首发事项。

值得瞩办法是，凭据机构的上市公司鹰眼预警系统算法，行将靠近上会的酉立智能仍是触发17条财务风险预警筹划。业内东说念主士评述称，华泰证券此次对酉立智能的保荐或将“翻车”，其客岁保举的科创姿色财报被扒出水分，此次酉立智能或将陈词空话。

    

年青企业上市合感性被质疑

酉立智能的前身酉立有限培育于2017年，并于2023年以经审计的账面净金钱值折股全体变更为股份有限公司。自培育以来，酉立智能深耕光伏支架规模，聚焦光伏支架中枢零部件的研发、坐褥和销售。

不错看出，酉立智能从培育到如今的筹备上市，还不及10年。在坐褥规模、家具种类及资金等方面与业内同业比拟存在一定差距。

一般以为，年青企业上市如同“芳华期提前泄露于聚光灯下”，需在老本助力与计策自主性之间找到均衡。需要企业结合行业特色(如硬科技需长久参预vs.耗尽品牌需快速推广)，制定个性化老本筹划，以幸免因短期融资需求松手长久发展韧性。

就酉立智能所光伏行业而言，筹划需围绕阛阓需求、政策导向、研发参预、资金筹措、成本截止、合规性处分等多维度伸开。

再从酉立智能的适配性来看，酉立智能专注于光伏支架中枢零部件(如追踪支架、固定支架)，家具出口占营收比超70%，过度依赖国外阛阓令公司较容易受买卖壁垒影响，全体业务布局合感性被北交所质疑。

在回话函中，酉立智能诠释称，追踪支架销售区域主要联结于境外阛阓，公司主要哄骗于境外阛阓具有合感性。但同期也再次泄露了公司大客户联结度高于同业平均水平的短板。

从其他研讨筹划来看，近三年，酉立智能营收与净利润保执了一定增速，但毛利率呈降势。2022年至2024年，酉立智能主营业务毛利率辞别为 20.04%、19.14%、18.71%；公司研讨算作产生的现款流量波动较大，兼并时期内辞别为2188.99万元、-531.58万元和3574.29万元。对此，酉立智能称，公司总体现款流情况致密，不存在较大资金压力及流动性风险。

但从其召募资金用途可看出，酉立智能的诠释并不可令东说念主信托。招股书炫夸，本次拟通过IPO召募的3.58亿元中，7000万元将用于补充流动资金，炫夸对资金需求的进击性。

    

客户联结渡过高，竞争间隙较着

上述提到，大客户联结度高是酉立智能的短板。

2022年至2024年，公司对前五大客户的销售额占营业收入的比例辞别高达94.90%、 94.91%、96.44%。

其中，酉立智能第一大客户NEXTracker收入占营业收入比例辞别为80.69%、61.67%、70.00%；其毛利占比辞别达到97.29%、79.70%和82.58%，客户联结度较着高于同业平均水平。

公开辛苦炫夸，Nextracker‌是一家专注于太阳能追踪系统的公司，其家具概况匡助进步太阳能发电结果。凭据Wood Mackenzie数据，2015年至2023年，NEXTracker的追踪光伏支架出货量流畅9年位列专家第一。

NEXTracker的市占率成为了酉立智能诠释自己客户联结渡过高的环节情理，且鉴于光伏追踪支架行业的现存阛阓模式和公司现存家具结构，酉立智能称，在将来一段时辰内，公司仍不可幸免存在客户联结度较高和单一大客户依赖的情况。

但是，执行是否如酉立智能所说？大客户联结是否确实不可幸免？

以酉立智能的同业竞争敌手意华股份为例，雷同是光伏行业，雷同是支架细分阛阓，雷同的坐褥销售模式，意华股份的客户与销售占比相对愈加合理。

财报数据炫夸，2024年，意华股份前五名客户诡计销售金额约为31.11亿元，前五名客户诡计销售金额占年度销售总额比例为51.03%。

    

值得瞩办法是，酉立智能的第一大客户NEXTracker亦然意华股份的要点客户，竞争关系较着，将来很可能发生阛阓竞争加重导致供应份额减少等情况，届时酉立智能则可能会迎来研讨功绩乃至公司糊口上的首要不利影响。

其前车之鉴就包括上市后功绩即“变脸”的康希通讯。

公开辛苦炫夸，康希通讯深耕射频前端规模，是半导体行业的一员。2021年至2022年(上市前)，康希通讯的功绩保执高速增长，但2023年上市昔日，康希通讯的营收就同比下滑了1.14%，净利润更是同比下滑超五成，仅为0.1亿元。

通过公司的衔尾情况发现，康希通讯上市后功绩“变脸”，与其大客户订单情况关系。2021年、2022年，康希通讯第一大客户销售的营收占比辞别达到58.64%、51.29%，两年转折为公司孝顺了超4亿元的收入。但是，康希通讯2023年上市之后，与该大客户的衔尾莫得再呈现无间增长的态势。

凭据2023年财报，康希通讯未泄露前五大客户称号，但财报炫夸对第一大客户的营收为1.32亿元，同比下落近四成。

与康希通讯极为相似的酉立智能，第一大客户为其孝顺的功绩占比齐很高，将来会不会出现雷同的问题？谁也保证不了。

研发智力较着不及

酉立智能深耕光伏行业，从光伏ETF(515790.OF)的走势弧线当中不错看出，连年来行业景气度不够，企业“内卷”进度高潮。

    

为押注新期间以布置阛阓竞争和行业变化，大部分光伏企业无论在原材料如故蛊惑上齐加大了资金与研发参预。2024年光伏蛊惑行业的研发总用度达到46.2亿元。

在此布景下，2020年，酉立智能被苏州市工业和信息化局、苏州市科学期间局、苏州市发展和纠正委员会认定为市级“企业期间中心”；2022年，公司被江苏省工业和信息化厅认定为江苏省四星级上云企业；2022年12月，公司经江苏省工业和信息化厅认定为江苏省专精特新中小企业，亦被苏州市发展和纠正委员会认定为2022年度苏州市数字经济示范企业；2023年，公司经国度工业和信息化部认定为国度级专精特新“小巨东说念主”企业；2023年12月，公司被江苏省工业和信息化厅等部门认定为省级“企业期间中心”。

酉立智能固然取得了一系列期间类评定与称号，但其研发参预却相对较少，与其身份难以匹配。2022年、2023年、2024年，公司的研发参预辞别为506.56万元、583.37万元、1213.43 万元，研发参预占营业收入占比辞别仅为1.17% 、0.89%、1.66%。

与之比拟，2022年至2024年，其竞争敌手振江股份上研发用度辞别为0.92亿元、1.26亿元、1.37亿元；研发用度占营业收入占比辞别为3.18%、3.30%、3.50%。

截止求教期末，酉立智能领有期间东说念主员13东说念主，占职工总和的比例为4.73%。凭据《高新期间企业认定处分办法》所礼貌的“研发东说念主员需占企业昔日职工总和的10%以上”，酉立智能较着不达程序。此外，包括黄龙、史伟东在内的多位期间研发认真东说念主员学历仅为大专，且年级均不跨越35岁，令外界对酉立智能的研发实力产生质疑。

酉立智能IPO远景何如？览富财经网将执续柔和开云app下载官方网站。